城投为何存在感如此强烈？对于众多从业人员而言，不论是一级还是二级，城投债常常是他们日常工作的重心。相较之下，其他发行人的影响力明显较为逊色。究竟是何因素导致这一现象？

01  城投债与信用债的关系

      证监会的公司债：公司债是城投债的一个重要组成部分，由证监会监管。公司债的发行通常需要经过严格的审批程序，并符合证监会的相关规定。由于其稳定性和相对较低的风险性，公司债一直是投资者和承销商的重点关注对象。
协会产品：协会产品在城投债中的占比接近一半，显示了其在城投债市场中的重要地位。协会产品通常包括中期票据（MTN）、短期融资券（CP）等，这些产品具有发行门槛相对较低、灵活性较高等特点，因此备受市场青睐。
企业债：相较于公司债和协会产品，企业债在城投债中的占比最低。然而，企业债的发行主体通常是大型国有企业或城投公司，因此其稳定性和信用评级也相对较高。

02  城投债存在感强的原因分析

一级市场视角
城投债在一级市场中的存在感显著，主要得益于其与其他债券类型相比的多个优势。首先，利率债和金融债的承销门槛较高，许多金融机构或团队难以获得这些高级别项目，且其收费较低，参与人员有限，因此尽管规模庞大，但在一级市场中的存在感相对较弱。
相比之下，城投债的发行主体涵盖了发改委、协会和证监会等多个监管口径，门槛相对较低，使更多金融机构和团队有机会参与。此外，城投债的发行主体数量丰富，为承销人员提供了广阔的市场空间。加之其收费较为乐观，对金融机构的吸引力更大。更重要的是，城投债的兑付能力强大，为市场提供了稳定的预期，进一步增强了其在一级市场中的存在感。

二级市场视角
       在二级市场中，城投债同样备受关注。与利率债主要用于流动性管理不同，城投债作为信用债的一种，其收益率更为投资者所看重。实际上，虽然金融债也是信用债的一种，但其收益率普遍不高，难以满足投资者对收益的追求。而城投债在信用能力和收益率方面均表现出色，成为投资者眼中的优质选择。

       此外，城投债在经历了多次信用事件后，依然能够保持稳定的兑付能力，这进一步增强了投资者对其的信心。在追求稳定收益的同时，城投债的收益率水平也相对较高，能够满足投资者的需求。因此，城投债在二级市场中的存在感同样强烈。
总的来说，城投债在债市中的存在感之所以如此强烈，既得益于其在一级市场中的优势地位，也离不开二级市场中投资者的青睐。其低门槛、高收益和稳定的兑付能力使其成为市场中的热门选择，无论是承销人员还是投资者都对其给予了高度关注。